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保险行业:2008年保费收入依然维持高增长

时间:2008-07-24来源:互联网作者:网友供稿【字号:
导读:一、2008年保费收入依然维持高增长 2008年前4个月,寿险保费增长远远超出了市场预期,同比增长高达48.3%,即使考虑到行业内的“年初效应”及“开门红”因素,其增长仍然极其可观。中国太保和中国人寿刚公布了4月保费数据,太保寿险4月保费增长50%,低于1季度70
一、2008年保费收入依然维持高增长

2008年前4个月,寿险保费增长远远超出了市场预期,同比增长高达48.3%,即使考虑到行业内的“年初效应”及“开门红”因素,其增长仍然极其可观。中国太保和中国人寿刚公布了4月保费数据,太保寿险4月保费增长50%,低于1季度70%的累计增速;中国人寿也增长了65.7%,一举摆脱了06下半年以来增长速度缓慢的泥潭,可能与其4月份推出投连险有关。

  这些数据表明导致寿险保费增长的主要因素源于外部环境的改善,特别是2008年银保渠道的保费收入出现爆发性增长,08年寿险保费高增长可以期待。无论是从渠道还是从投保动机来看,08年寿险保费增长都处于有利地位,这主要跟资本市场的震荡有关:一方面,资本市场震荡下行,基金以及其他理财产品的销售比较困难,银行销售保险产品的积极性提高;另一方面,保险产品的吸引力相对上升,从资本市场流出的资金也开始流向保险业,投保积极性提高。

受雪灾的触发,巨灾保险被提上议事日程。各种责任险是监管层大力推动的方向,2006年下半年实施的交强险还只是一个开始,“环境污染责任险”也将以强制险的方式出台。雪灾和地震引发的不仅是一个巨灾险,对保险意识的推动影响更为深远。目前的产险密度和深度只有198元和1.04%,远低于发达国家,也低于很多发展中国家,预期在各种政策的鼓励和扶持下,08年仍可能延续07年因交强险实施而带来的高增长趋势。

  另一方面,保费收入的增长可能跟宏观经济的基本面相关度较低,在宏观经济面临较大风险的2008年,保险股能够体现出一定的抗风险性。

  二、投资收益对收入贡献巨大,进而影响股价

由于我国保险公司权益投资的比例较高,2007年超过20%,因此股票市场的波动会影响保险公司的盈利,这在一季度的保险公司报表中可以观察得到。

保险公司投资收益率的下降对于浮盈影响较大,根据中国平安、中国人寿和中国太保2008年1季报,它们通过浮盈来调节盈利能力的能力已经不强,下半年盈利的调节需要通过准备金的释放来实现,但是保险公司准备金的释放能力具有较大的不透明性,我们在盈利预测中较难考虑。

  三、投资建议

综上所述,从长期来看,中国保险业的潜力巨大,保费的增长空间还是很大,所以市场也给予了较高的新业务价值乘数作为溢价,精算方法会逐渐被市场接受作为保险股估值的主要参考方法,有可能在宏观经济出现较大不确定性的时候提供安全边际;但是保险公司的短期业绩波动来自投资收益,由于对于2008年大盘的走势判断具有不确定性,因此给予保险行业“中性”评级。

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