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华泰证券23日评级一览

时间:2008-07-23来源:互联网作者:网友供稿【字号:
导读:注:为提高实战参考价值,以上图片动态行情实时生成,便于观测该股最新表现。   烟台万华(主力建仓数据,进入该股吧,新版行情):短期需求波动不影响长期增长格局   ●2008年上半年,烟台万华实现主营业务收入41.68亿元,同比增长18.11%,实现营业利润和净利润分


注:为提高实战参考价值,以上图片动态行情实时生成,便于观测该股最新表现。


  烟台万华(主力建仓数据,进入该股吧,新版行情):短期需求波动不影响长期增长格局

  ●2008年上半年,烟台万华实现主营业务收入41.68亿元,同比增长18.11%,实现营业利润和净利润分别为12.17亿元和8.81亿元,分别同比增长了25.25%和45.3%。上半年实现每股收益0.53元。实现净资产收益率(全面摊薄)为21.23%,比去年同期增加了1.07个百分点。

  ●一季度是聚氨酯行业传统的需求淡季,公司MDI业务的毛利相较于07年四季度出现了较大幅度的下降,由于制革、鞋底浆料等行业需

  求不旺的态势在二季度依旧还在延续,因此公司上半年综合毛利水平依旧较低,但二季度公司的综合毛利水平还是出现了一定的增长。由于公司的产品在行业内具有较高的市场地位,因此受市场需求不旺的影响相对较小,主要影响还是体现在产品销售价格之上。

  ●目前公司烟台本部MDI装置已经在6月中旬开始了为期45天的停产检修,并将利用此次机会将本部的生产能力从13万吨提升到18万吨左右,计划将在7月底完成。同时,宁波的一期项目也计划在年底进行24改30技改项目,全部完成以后,公司的产能将提升到约50万吨。

  ●国内MDI的市场供应量随着巴斯夫、拜尔等装置的建设和逐步稳定运行在不断提升,预计到2010年国内的MDI供应量将从2007年的60万吨提升到130万吨以上,这在短期内将影响MDI市场原油的较高盈利水平,但从长期来看,我国的建筑保温市场将形成聚合MDI真正的巨大市场,而烟台万华在聚合MDI领域的市场地位将为公司取得市场优势地位创造先机。而且公司也在稳步的进行着降低生产成本的努力,除了宁波二期将建设完整的配套生产装置以外,公司年初收购和增资东港电化也是在产业链延伸方面所做出的努力,确保了稳定了氯气原料供应。

  ●根据预测,公司2008年-2010年的每股收益分别为1.14、1.54和1.92元,动态市盈率分别为17.20、12.77和10.28倍。目前经过充分回调,公司的估值已经具有了一定吸引力,考虑到公司09年以后的增长潜力,我们维持 “推荐”的投资评级。

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