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广发证券22日评级一览

时间:2008-07-22来源:互联网作者:网友供稿【字号:
导读:注:为提高实战参考价值,以上图片动态行情实时生成,便于观测该股最新表现。   丽江旅游(主力建仓数据,进入该股吧,新版行情):增发存在风险酒店收益或低于预期   ●增发面临不确定性风险   由于增发市盈率在30 倍左右,增发价格相对较高,且二级市场不确定


注:为提高实战参考价值,以上图片动态行情实时生成,便于观测该股最新表现。

  丽江旅游(主力建仓数据,进入该股吧,新版行情):增发存在风险酒店收益或低于预期

  ●增发面临不确定性风险

  由于增发市盈率在30 倍左右,增发价格相对较高,且二级市场不确定性因素较多,公司股价存在跌破发行价的风险,加之公司调整后的增发方案需要证监会重新核准,因此增发能否成功存在不确定性。

  ●若增发不成功,公司业绩将受到较大影响

  由于公司增发项目晚于预期,公司出现较大资金缺口。2008 年以来,公司累计向银行贷款达到了

  1.9 亿元(另有1 亿贷款尚未获批),按照7.56%的年利率,今年新增财务费用1000 万左右,对公司今年业绩影响较大。若公司增发不成功,从2009 年起,公司每年承担财务费用接近2200 万元,新建酒店项目的利润基本被财务费用所吞噬。

  ●酒店项目正式营业时间略晚于计划

  根据调研情况,我们预计“古城酒店”可能要在2009 年3 月才能全面正式营业,正式营业时间晚于原计划。我们假设公司将在2009 年摊销酒店一次性开办费1200 万元。

  ●索道业务业绩或呈现负增长

  年初的丽江地区的大风天气,以及南方的雪灾对公司业绩影响较大,公司在一季报(4 月12 日)时预计公司中期净利润同比减少0-30%。而这之后的“512”汶川地震,对公司业绩影响更大。由于各种自然灾害以及政府开支压缩造成政府部门公务旅行减少,我们预计公司索道业务今年业绩或出现负增长。

  ●预测及评级

  假设1:公司在2008 年底顺利完成增发,预计公司2008-2010 年每股收益分别为:0.48、0.53 和0.73 元。

  假设2:公司增发失败,预计公司2008-2010 年每股收益分别为0.48、0.39 和0.58 元。

  按照假设1 的情况,目前公司股价对应的2008 年PE 为31 倍,2009年PE 为28 倍,目前估值与其他景区类公司相比并无明显优势,且公司仍然存在增发失败的可能性,因此我们暂时给予公司“持有”评级。

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